东北证券--东鹏控股:业绩超预期 未来成长路径

  公司1月26日发布2020年业绩预告:预计公司全年实现归母净利润7.94-9.53亿元,同比增长0-20%,此前根据招股说明书数据,预计2020年实现归母净利润同比下降21%,公司盈利超过预期。

  经营发力,预计Q4业绩同比高增。公司前三季度实现归母净利润5.23亿元,同比下降7%,主要系上半年受疫情影响,销量下滑。凤凰彩票公司积极应对挑战,Q4单季业绩大幅增长,预计实现归母净利润2.71-4.30亿元,单季同比增长16%-85%,业绩增长迅速。发挥C端与小B优势,追求稳定增长。公司目前的零售端业务在瓷砖行业处于领先地位。未来公司仍将发挥C端和小B端优势,重点开拓毛坯房、存量房和老客户重装市场,通过重装店面等方式提升品牌质感,并注重线上渠道往线下门店的引流,提升单店产出。同时,公司也将开拓回款快、现金流稳健的优质大B客户,在追求增长的同时控制经营风险。

  完善共享仓制度,深化渠道下沉。公司通过共享核心经销商的仓储空间来帮扶中小经销商,有效降低了中小经销商开设新店的难度,减少物流成本和提高交付效率。截至2020年6月30日,公司瓷砖和洁具产品已覆盖全国绝大部分省份和大部分地级县市,拥有1753家瓷砖经销商和82家洁具经销商、4981家瓷砖经销门店和1468家卫浴经销门店,未来将继续完善运转高效的营销网络,拓宽业务增量。扩充产品种类,持续推进升级。2020下半年公司中大板、岩板和降醛抗菌功能瓷砖等新产品上市,高附加值的产品提升了公司整体的盈利能力。未来公司将持续加大研发,结合抛光砖和抛釉砖的优点,开发岩板、生态石、幻影琉璃等新材料,同时优化产品配方,实现生产的降本增效。

  给予公司“买入”评级。公司业绩超过预期,而且我们看好公司未来业务模式的前景,因此上调盈利预测,预计2020-2022年公司归母净利润分别为8.89/10.91/12.93亿元,EPS为0.76/0.93/1.10元。凤凰彩票风险提示:下游需求不及预期,盈利预测与估值不及预期。

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  恒大集团:网络上近日出现的有关恒大破产重组的言论完全失实。公司目前确实遇到了前所未有的困难,但公司坚决履行企业主体责任,全力以赴复工复产,保交楼,想尽一切办法恢复正常经营,全力保障客户的合法权益。

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